记者徐帆中国人民银行调查统计司原司长盛松成周二在上海财经大学举办的“2023金融宏观论坛”上表示，考虑到当前国内外经济金融形势，预计下半年我国利率将保持大体平衡，政策利率不存在大幅下调的空间 包括常备借贷便利(SLF)、中期借贷便利(MLF)和公开市场操作(OMO)6月中旬，央行分别下调7天逆回购(OMO)操作利率、SLF利率和MLF利率10个基点。 许多分析师认为，中国的降息通道已经打开。不过，盛松成表示，从国际环境来看，考虑到美联储加息的可能性仍然较大，基于维持人民币汇率稳定的目的，中国的政策利率不存在大幅下降的可能性。更重要的是，从国内情况来看，降息的乘数效应存疑，没有必要大幅降息。“降息的目的是促进经济发展。如何促进经济发展？促进消费和投资。如果我们降息对消费和投资的作用有限，那么就要考虑降息的效果是否有效。目前我国消费和投资的利率弹性较低，降息对刺激消费和投资的作用非常有限。我个人的观点不具备持续大幅降息的基础。”他说。盛松成说，一方面，从居民消费来看，自新冠肺炎疫情以来，居民预防性储蓄存款增加，目前居民消费的利率弹性很低。甚至存款利率的降低促进了存款的增加，对消费更加不利。“如果去消费，会不会考虑存款利率降一点？我不这么认为。因为每个人对未来的预期都是不稳定的，你本来可以存一万，现在要存一万一千，因为你要考虑以后收入会不会下降，生活会不会出现问题。”他说。央行发布的2023年第一季度金融统计报告显示，第一季度居民存款增加9.9万亿元，已超过去年的50%。盛松成预计，今年新增家庭存款很可能超过2022年。另一方面，他指出，对于企业来说，在进行投资决策时，更多考虑的是风险和收益，利率的小变动对企业的影响不大。“我和很多企业家谈过。我问他们投资的时候考虑什么，会不会考虑利率降一点。他们说基本不考虑，主要考虑投资风险和投资收益。利率稍微降一点对他们影响不大。目前企业投资利润比较低。1-5月，全国规模以上工业企业利润同比下降18.8%，表明当前企业投资利润较低。在这种情况下，企业更关心的是投资利润。”盛松成进一步强调，消费和投资不是孤立的，它们相互促进，相辅相成。总需求的利率弹性不是消费利率弹性和投资利率弹性的简单相加，而更可能产生乘数效应。居民消费疲软会降低企业的投资需求，投资疲软会进一步导致就业、收入和消费疲软，最终传导到总需求不足。此外，他还指出，如果中国继续降息，引导贷款市场报价利率(LPR)下降，将导致商业银行存贷利差收窄，银行利润下降，不利于银行体系稳健运行，将损害银行支持实体经济发展的积极性。然而，中国经济仍处于复苏过程中，迫切需要避免金融风险和不稳定。“如果降息后银行利息收入大量减少，银行的资产负债表就会失衡，表面上是支持实体经济发展，实际上很可能给银行造成风险。为了维持一定的存贷利差，商业银行倾向于降低存款利率，导致居民存款收入进一步减少。”他说。